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全球央行观察|“观望式加息”成为新常态,澳大利亚央行再度按下“暂停键” 全球通讯

2023-07-04 21:19:20 21世纪经济报道

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道左右为难的澳大利亚央行再度按下加息“暂停键”。

当地时间7月4日,澳大利亚央行今年第二次宣布暂停加息,将基准利率维持在4.1%,保持在2012年以来高位。自去年5月启动紧缩行动以来,澳大利亚央行已加息12次,累计加息幅度达400个基点。


(资料图片仅供参考)

不过,和今年4月的暂停加息类似,澳大利亚央行强调,本次按兵不动是为了有更多时间来评估经济前景和风险,未来可能需要进一步收紧货币政策,预示着这一次可能又是一次“暂停”而非“停止”。

为何澳大利亚央行暂停加息并同时暗示未来可能继续加息?

中国银行研究院高级研究员王有鑫对21世纪经济报道记者分析称,这主要基于两方面考虑。一方面,暂停加息可以更好地观察之前加息对通胀的影响,加息对需求和通胀的影响存在滞后效应,需要经过一些传导链条才能对居民消费和投资活动发挥作用,暂停加息可以有更多的时间观察货币政策效果和经济走势,避免出现过度紧缩的情况。

另一方面,未来继续加息的理由依旧存在。王有鑫表示,当前澳大利亚经济增长整体稳定,虽然综合PMI指数逐渐下降,但失业率持续下降,工业生产指数处于复苏阶段,零售销售额继续走高,通胀率仍处于较高水平,如果后续通胀回落不及预期,澳大利亚央行有必要继续加息。

此外,维持经济支柱楼市的稳定也在澳大利亚央行的考量中。居外IQI集团联合创始人兼CEO卡希夫·安萨里(Kashif Ansari)对21世纪经济报道记者分析称,此次澳大利亚央行决定维持现有利率水准,这让业主暂时松了一口气,但人们的心还悬着,年内究竟会不会再次加息,增加月供负担,这一点谁也无法肯定。澳大利亚房产买家的情绪指数现在不高,未来继续加息可能会使买家更加不敢出手。

不管怎样,此次澳大利亚再度暂停加息已经释放了关键信号,未来的加息会更加谨慎,“观望式加息”已成新常态。

加息周期或仍未结束

尽管澳大利亚央行再度决定维持利率不变,评估长达一年多的紧缩周期对经济和通胀的影响,但仍对未来进一步升息敞开大门。

通胀是澳大利亚央行加息周期难以彻底停止的关键因素。澳大利亚央行强调,尽管通胀已过峰值,但仍然过高且持续时间较长。高通胀对个人和经济运作造成困扰,委员会的首要任务是在合理的时间范围内将通胀恢复到目标水平。

澳大利亚央行行长Philip Lowe也坦言,澳大利亚央行决策将视数据而定,正在密切关注消费者支出、劳动力成本、企业调查和通胀数据。虽然商品价格和家庭消费出现一些放缓迹象,但核心通胀率仍然高于6%,远超央行2%-3%的目标。

根据6月底澳大利亚统计局公布的最新通胀数据,澳大利亚5月通胀率超预期回落至5.6%,低于市场预期的6.1%。不过,剔除能源和食品后的核心通胀回落速度较慢,5月澳大利亚核心通胀为6.4%,较4月的6.5%仅小幅下跌0.1%。

对此,澳大利央行坦言,高通胀使每个人的生活都变得困难,并损害了经济的运转。高通胀侵蚀了储蓄的价值,损害了家庭预算,使企业更难规划和投资,并加剧了收入不平等。如果高通胀在人们的预期中根深蒂固,那么以后降低通胀的代价将非常高昂,包括更高的利率和更大幅度的失业率上升。

澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)高级经济学家贝琳达·艾伦(Belinda Allen)表示,近期数据喜忧参半,这为澳大利亚央行放慢加息周期提供了一些时间,在8月会议前,澳大利亚央行将密切关注第二季度CPI数据。

警惕“抵押贷款悬崖”

在越来越谨慎的澳大利亚央行背后,澳大利亚房地产行业对利率的高敏感度是重要因素。随着利率迅速攀升,澳大利亚“抵押贷款悬崖”正成为巨大隐忧。

根据澳大利亚央行的数据,截至去年10月初,在澳大利亚总价值约为2.1万亿澳元的住房贷款市场中,约35%(7350亿澳元)的住房贷款为固定利率抵押贷款,而在这些固定利率抵押贷款中,又约有65%(4780亿澳元)的住房贷款将于2023年底到期。

对此,AMP Capital首席经济学家Shane Oliver表示,利率攀升带来的固定利率悬崖将会导致抵押贷款压力急剧上升,在今年大批固定利率贷款即将到期的情况下尤其如此。

澳大利亚是发达国家中家庭杠杆率最高的国家之一,债务与收入比率高达188%,这一特征也凸显了澳大利亚央行必须谨慎行动的重要性。

在一线人员看来,高利率冲击下澳大利亚楼市压力倍增。澳大利亚房地产机构Plus Agency总经理Peter Li告诉21世纪经济报道记者,我们看到的最大变化是,在澳大利亚投资房产的海外业主们正在出售房产,持有成本正在上升,由于调高的利率和更高的土地税,非永久居民的投资物业持有成本增加了两倍。

具体来看,有一个投资者的房贷利率从2.5%攀升到7%,原本每年支付24000美元的利息,如今每年的利息成本已经飙升至大约56000美元,所以不得不出售房产。另一位投资者在一栋楼里拥有六套公寓,但现在不得不卖掉,因为她的融资成本比她的租金收入高得多,每个月都在“大出血”。

另一方面,澳大利亚楼市也具备一定的韧性。安萨里表示,在低利率时买了多套房子的部分业主无力承担增加的房贷,被迫把房子挂牌出售,而疫情后进入澳大利亚的移民又在给楼市托底,大约每季度净增10万人。

安居客海外业务负责人Rebecca告诉21世纪经济报道记者,今年前6个月,安居客海外房源访问量的首位国家一直都是澳大利亚,后疫情时代澳大利亚留学与移居重新启动,推动了购房需求。

“观望式加息”成为新常态

整体而言,高利率下澳大利亚楼市已经开始降温,面对通胀和经济前景的不确定性,“观望式加息”自然成了无奈而又自然的选择。

今年4月4日,澳大利亚央行一度宣布暂停加息,将政策利率维持在3.6%,成为银行业危机爆发后首个暂停加息的主要发达国家央行。但到了5月和6月,澳大利亚央行两次意外加息25个基点,7月则再度暂停加息。

对于未来,Lowe在政策声明中表示:“可能需要进一步收紧货币政策,以确保通胀在合理的时间内回到目标水平,但这将取决于经济和通胀形势未来如何发展,委员会仍然决心让通胀率回到目标水平,并将采取必要的措施来实现这一目标。”

与此同时,澳大利亚未来的经济前景也正笼罩着一层阴霾。澳大利亚央行预计,在通胀回到2%-3%目标范围的同时,经济将继续增长,但实现这一平衡的道路是“狭窄”的。家庭消费前景仍然是不确定性的一个重要来源,较高的利率和生活成本压力导致家庭支出大幅放缓。一些家庭拥有大量储蓄缓冲,但其他家庭却面临着财务的痛苦挤压。全球经济也存在不确定性,预计未来几年增长速度将低于平均水平。

从全球范围看,未来更多央行或进入“观望式加息”模式。王有鑫分析称,暂停加息次数越多说明目前货币政策制定的难度越大,需要权衡的因素越多,加息周期正逐渐朝着“更慢加息、持续时间更长、利率峰值更高”阶段转变。这可能将成为美联储、欧洲央行和英国央行未来政策制定的特点,将走走停停,决策依数据变化而定,通过观察加息的效果、通胀回落的速度、劳动力市场的状况、经济前景的变化,决定政策的走势。

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责任编辑:meirong

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